昨天下午，市場傳出消息，膠合板首張注冊倉單生成。所入庫膠合板為沈陽鵬鴻細木工板，品牌為國家知名品牌，倉單量為11手。受此影響，膠合板期貨價格在午后大幅回落，14時成交量開始迅速放大。前期膠合板價格大漲，主要原因是4月份BB1404合約臨近交割，期貨價格大幅低于現貨，空頭開始出現恐慌，近月合約大幅上漲。而此次膠合板倉單生成后，市場的第一只靴子—符合質檢產品已經入庫，使得市場對于符合標準交割品的疑問得到部分消除。同時，空頭也找到價格回調的理由，即市場已經出現可交割產品，前期對于產品質量的疑慮消除。

    前期市場關心的一個問題，即產品質檢已經得到部分解答。但是，我們需要關注的是此次入庫膠合板是否能夠在市場上直接獲得，我們不排除入庫的膠合板是為了首批入庫而依照交易所交割質檢標準特別定制。此批入庫的11手膠合板數量十分有限，僅僅5500張，總值也不到100萬元，入庫的象征意義大于實際意義。

    目前，膠合板近月合約已經達到歷史最高150元，并且仍有少數持倉，不排除其到期進行交割。

    根據前期市場調研情況來看，交割質量仍是非常重要的因素。市場上大部分產品還是較難達到交割要求，如果要通過質檢，需要使用大型企業、高質量品牌。雖然膠合板的產量很大，但是大部分產品的品質難以保證。

     大地期貨認為，預計膠合板在短期內仍會保持較強勢頭，但空頭很可能以此次入庫作為炒作點進行打壓。4月份臨近交割，交割品的實際成本和價格需要密切注意。前期兩板價格大幅上漲，目前膠合板期貨價格與現貨價格逐步接近，未來上漲的空間有限。

    另外，市場有部分疑慮擔心膠合板是否會出現多頭逼倉行為。雖然市場流通的膠合板無法直接通過質檢注冊倉單，但是目前我國人造板市場仍處于供大于求的局面，2013年12月膠合板產量1537萬立方米，細木工板為第二大產品，其產能充足，同時大型企業產品質量完全可以達到交割標準，所以逼倉可能性不大。

     總體而言，短期內膠合板仍有上行趨勢，但目前期貨價格已經大幅回升，期現價差縮小，期貨價格上漲空間較為有限。空頭因臨近交割而開始平倉，導致價格不斷上行。此時，投資者前期多單仍可繼續持有，但不宜加大倉位。